Önde gelen yatırım bankası UBS (UBS Group AG), Avrupa inşaat sektöründeki "altın çağ" beklentilerinin yersiz olduğunu belirten endişe verici veriler ışığında bir rapor yayımladı. Analistler, sektörün Avrupa'da süregelen bir durgunlukla işaretlendiğini ve ABD'de ise sadece seçici parlak noktaların bulunduğunu vurguluyor.
Avrupa'da Karamsar Talep Görünümü, ABD'de Kısmi İyimserlik
UBS analistleri, "Avrupa yapı malzemeleri için bu bir inşaat altın çağı değil," ifadelerini kullanarak Avrupa için çok daha karamsar bir talep görünümü öngörüyor. Öte yandan, ABD inşaatının bazı bölümleri için daha iyimser bir talep görünümü ve AB çimentosu için ise daha güçlü bir fiyat rejimi tahmin ediliyor.
Ağır Sanayi Malzemeleri Parlıyor
Sektörün tamamı için bir kıyamet senaryosu çizmeyen UBS, bazı seçkin büyüme emarelerine dikkat çekiyor. Özellikle bir yapının temel iskeletini oluşturmak için kullanılan yapı malzemelerini tedarik eden Ağır Sanayi (Heavyside) isimleri, ABD altyapı yatırımları ve AB çimento fiyatlarının zorlu koşullara dayanması sayesinde öne çıkıyor.
UBS, Ağır Sanayi için 2026 ve 2027 yıllarında %5-7 arasında daha yüksek organik büyüme tahmin ederken, "Hafif Sanayi (Lightside)" için bu oranın yalnızca %3 seviyesinde kalacağını öngörüyor. Bu güçlü büyümenin ardındaki itici güçler, sağlam ABD agregaları (çakıl, kum vb.) ve AB çimento fiyatlamasında "yeni bir rejim" olarak gösteriliyor.
AB Karbon Maliyeti Şoku, Çimento Fiyatlarını Yükseltecek
AB'de 2026'da ücretsiz karbon tahsisatlarının aşamalı olarak kaldırılmasının maliyet eğrisini dikleştirmesi ve üreticilerin bu "karbon maliyeti şokunu" fiyatlara yansıtmasıyla orta tek haneli çimento fiyat enflasyonunu tetiklemesi bekleniyor.
Bu beklenen elverişli fiyatlama gücü ve Ağır Sanayi hisseleri için düşen sermaye yoğunluğu, Heidelberg Materials AG (ETR:HEIG) ve Holcim AG (SIX:HOLN) gibi şirketleri cazip hale getiriyor. UBS, bu iki hissenin de reytingini "al" seviyesine yükseltti. Analistlere göre, Hafif Sanayi odaklı şirketlerin ise net bir dekarbonizasyon (karbonsuzlaşma) stratejisi olmadan başarılı olması pek olası görünmüyor.
